Au petit matin du 15 décembre, heure de Pékin, la Réserve fédérale a annoncé une hausse de ses taux d'intérêt de 50 points de base, portant la fourchette du taux des fonds fédéraux à 4,25 % - 4,50 %, son plus haut niveau depuis juin 2006. La Fed prévoit par ailleurs que le taux des fonds fédéraux atteindra un pic de 5,1 % l'année prochaine, avant de redescendre à 4,1 % fin 2024 et à 3,1 % fin 2025.
La Réserve fédérale américaine a relevé ses taux d'intérêt à sept reprises depuis 2022, pour un total de 425 points de base. Le taux des fonds fédéraux atteint actuellement son plus haut niveau depuis 15 ans. Les six précédentes hausses de taux ont été de 25 points de base : le 17 mars 2022 ; le 5 mai, de 50 points de base ; le 16 juin, de 75 points de base ; le 28 juillet, de 75 points de base ; le 22 septembre (heure de Pékin), de 75 points de base ; et le 3 novembre, de 75 points de base supplémentaires.
Depuis le début de la pandémie de Covid-19 en 2020, de nombreux pays, dont les États-Unis, ont eu recours à des mesures de politique monétaire expansionniste pour faire face à son impact. Si l'économie s'est améliorée, l'inflation a explosé. Selon Bank of America, les principales banques centrales mondiales ont relevé leurs taux d'intérêt environ 275 fois cette année, et plus de 50 d'entre elles ont procédé à une hausse unique et agressive de 75 points de base. Certaines ont même emboîté le pas à la Réserve fédérale américaine en procédant à plusieurs hausses importantes.
Avec une dépréciation du RMB de près de 15 %, les importations de produits chimiques seront encore plus difficiles.
La Réserve fédérale américaine a profité de la position dominante du dollar comme monnaie mondiale pour relever fortement ses taux d'intérêt. Depuis début 2022, l'indice du dollar n'a cessé de se renforcer, enregistrant une hausse cumulée de 19,4 % sur la période. Face à cette politique monétaire agressive menée par la Réserve fédérale, de nombreux pays en développement sont confrontés à d'énormes difficultés : dépréciation de leur monnaie par rapport au dollar, fuite des capitaux, augmentation des coûts de financement et du service de la dette, inflation importée et volatilité des marchés des matières premières. Le marché se montre de plus en plus pessimiste quant à leurs perspectives économiques.
La hausse des taux d'intérêt américains a entraîné une appréciation du dollar, tandis que la dépréciation des devises d'autres pays a touché le yuan (RMB). Depuis le début de l'année, le RMB a subi une forte dépréciation, perdant près de 15 % de sa valeur lorsque son taux de change par rapport au dollar a atteint son niveau le plus bas.
D'après l'expérience passée, la dépréciation du yuan entraîne un ralentissement temporaire des industries pétrolières et pétrochimiques, des métaux non ferreux, de l'immobilier et d'autres secteurs. Selon le ministère de l'Industrie et des Technologies de l'information, 32 % des produits nationaux restent indisponibles et 52 % dépendent encore des importations. Des produits tels que les produits chimiques électroniques de pointe, les matériaux fonctionnels de pointe et les polyoléfines de pointe peinent à répondre aux besoins de l'économie et au niveau de vie de la population.
En 2021, le volume des importations de produits chimiques dans mon pays a dépassé 40 millions de tonnes, dont 57,5 % étaient dus aux importations de chlorure de potassium, 60 % au MMA et plus de 10 millions de tonnes de matières premières chimiques telles que le PX et le méthanol.
Dans le domaine des revêtements, de nombreuses matières premières sont importées. Par exemple, Disman pour les résines époxy, Mitsubishi et Sanyi pour les solvants, BASF et Japanese Flower Poster pour les mousses, Sika et Visber pour les agents de durcissement, DuPont et 3M pour les agents mouillants, Wak, Ronia, Dexian, Komu, Hunsmai et Connoos pour le rose titane, et Bayer et Langson pour les pigments.
La dépréciation du yuan entraînera inévitablement une hausse du coût des matières premières chimiques importées et réduira la rentabilité des entreprises dans de nombreux secteurs. Parallèlement à cette augmentation du coût des importations, les incertitudes liées à l'épidémie s'accroissent, rendant l'approvisionnement en matières premières haut de gamme encore plus difficile.
Les entreprises exportatrices n'ont pas connu une croissance sensiblement favorable et leur compétitivité relative n'est pas forte.
Nombreux sont ceux qui pensent que la dépréciation des devises est propice à la stimulation des exportations, ce qui est une bonne nouvelle pour les entreprises exportatrices. Les matières premières libellées en dollars américains, comme le pétrole et le soja, verront leurs prix augmenter « passivement », ce qui accroîtra les coûts de production mondiaux. La valeur du dollar américain rendra les exportations de matières premières correspondantes moins chères et le volume des exportations augmentera. Mais en réalité, cette vague de hausses des taux d'intérêt mondiaux a également entraîné la dépréciation de nombreuses devises.
Selon des statistiques incomplètes, 36 catégories de devises dans le monde se sont dépréciées d'au moins un dixième, la livre turque ayant perdu 95 % de sa valeur. Le yuan vietnamien, le baht thaïlandais, le peso philippin et le yuan coréen ont atteint des niveaux historiquement bas. L'appréciation du yuan par rapport aux devises autres que le dollar américain signifie que sa dépréciation est relative à ce dernier. Du point de vue du yen, de l'euro et de la livre sterling, le yuan s'apprécie encore. Pour les pays exportateurs comme la Corée du Sud et le Japon, la dépréciation de leur monnaie représente un manque à gagner en termes d'exportations. Or, la dépréciation du yuan est nettement moins avantageuse que celle de ces devises, et les bénéfices obtenus sont donc limités.
Les économistes soulignent que le resserrement monétaire mondial actuel est principalement dû à la politique de hausse radicale des taux d'intérêt de la Réserve fédérale américaine (Fed). La poursuite de ce resserrement aura des répercussions à l'échelle mondiale et affectera l'économie globale. Par conséquent, certaines économies émergentes subiront des conséquences néfastes telles que des sorties de capitaux, une hausse du coût des importations et une dépréciation de leur monnaie, ce qui accroît le risque de défauts de paiement massifs pour les économies émergentes fortement endettées. Fin 2022, cette hausse des taux d'intérêt pourrait peser sur le commerce intérieur, tant à l'import-export, et impacter fortement le secteur chimique. Quant à savoir si la situation s'améliorera en 2023, cela dépendra des actions concertées de plusieurs économies mondiales, et non de leurs performances individuelles.
Date de publication : 20 décembre 2022